Рост доходов, сильный рынок труда и растущая задолженность: почему потребление остается высоким даже при высоких процентных ставках?

Сотрудники бара в Вила-Мадалена. Марселу Брандт/G1 Бразильская экономика переживает феномен, который бросает вызов экономическим прогнозам. Базовая процентная ставка начала снижаться после достижения максимального за последние 20 лет уровня, в то время как население сталкивалось с рекордными уровнями закредитованности и просрочек по кредитам. Экономисты ожидали замедления экономической активности уже в первом квартале 2026 года.

Однако валовой внутренний продукт (ВВП) продемонстрировал рост семейного потребления за этот период: увеличение на 1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 🗒️У вас есть предложение для репортажа? Отправьте его в g1 По словам экспертов, оживленный рынок труда и рост доходов семей — как за счет занятости, так и благодаря государственной политике перераспределения доходов — помогают объяснить этот сценарий. Уровень безработицы в квартале, завершившемся в апреле, составил 5,8%, что является самым низким показателем для этого периода за всю историческую серию Бразильского института географии и статистики (IBGE). За тот же период реальный привычный доход работников составил 3732 реала, что на 5,3% выше, чем годом ранее. Теперь на g1 Входите ли вы в число самых богатых людей Бразилии? Узнайте, сколько нужно зарабатывать, чтобы войти в верхушку по доходам «Людям необходимо оставаться включенными в рынок труда, чтобы справляться с потреблением.

Это заставляет рынок реагировать на неблагоприятные эффекты, такие как процентная ставка, с определенной устойчивостью», — заявила Адриана Берингуй, координатор выборочных обследований домашних хозяйств IBGE. Наряду с сильным рынком труда, реальное увеличение минимальной заработной платы, расширение диапазона освобождения от подоходного налога для тех, кто зарабатывает до 5 тысяч реалов, и облегчение долгового бремени, продвигаемое программой Desenrola 2.0, стали ключевыми мерами государственной политики, поддержавшими рост доходов населения. «С годами мы наблюдали серию передач доходов. Эти деньги идут напрямую на непосредственное потребление, такое как питание, одежда и услуги», — говорит Андре Сакконату, экономический советник Федерации торговли товарами, услугами и туризмом штата Сан-Паулу (FecomercioSP). По словам экспертов, этот профиль потребления также отражает растущую цифровизацию экономики.

Часть роста сектора услуг связана с такими областями, как технологии, интернет и телефония. По словам Джулианы Трече, координатора центра национальных счетов Бразильского института экономики (Ibre) при Фонде Жетулиу Варгаса (FGV), другими сегментами, стимулирующими потребление, являются бары, рестораны и путешествия. «Любопытно, что, несмотря на высокие процентные ставки, товары длительного пользования, которые обычно растут меньше в таком сценарии, продолжают расти, причем выделяется рост потребления импортных автомобилей, особенно гибридов и электромобилей. Что касается товаров кратковременного пользования, здесь наблюдается повышенное потребление предметов первой необходимости», — говорит она. Растущее потребление наталкивается на рост долгов Несмотря на то, что экономика подает позитивные сигналы, эксперты предупреждают об уровне закредитованности семей.

Последние данные Центрального банка (BC) показывают, что этот показатель в марте достиг 49,8%, увеличившись на 0,8 процентного пункта по сравнению с тем же месяцем 2025 года. «Средний класс находится под давлением, потому что у него более высокое потребление, поддерживаемое кредитами, которые становятся все дороже», — утверждает Сакконату из FecomercioSP. Исследование Центрального банка также показывает значительный рост просроченной задолженности практически по всем видам кредитов для физических лиц. По кредитным линиям со свободными ресурсами — тем, где ставки и условия определяются банками — объем неплатежей достиг 7,2%. 🔎 Просрочка особенно опасна, так как представляет собой процент кредитных операций с задержкой более 90 дней по отношению к общей задолженности.

Последний результат показывает рост на 1,2 процентного пункта по сравнению с апрелем 2025 года (6%). «Средний класс не может потреблять сегодня так, как потреблял годы назад. Текущая экономическая модель, основанная на перераспределении доходов, неустойчивна, потому что в конечном итоге она увеличивает закредитованность, просрочки и необходимость удерживать высокие процентные ставки дольше», — говорит Сакконату. Рекордный доход и низкая безработица: почему бразилец продолжает оставаться в долгах, даже зарабатывая больше? Должно ли потребление продолжать расти? Даже с учетом перспективы высоких процентных ставок и инфляции в ближайшие месяцы, эксперты оценивают, что семейное потребление должно продолжить расти в этом году. По словам Джулианы Трече, прогноз FGV Ibre заключается в том, что семейное потребление завершит год ростом на 2,2%, что выше роста в 1,3%, зарегистрированного в прошлом году. «Мы знаем, что Центральный банк должен действовать все более осторожно в снижении процентных ставок.

Оживленный рынок труда по-прежнему должен вносить свой вклад, и, поскольку это год выборов, возможно появление новых стимулов через программы перераспределения доходов», — утверждает экономист.