Как экономика США продолжает опережать конкурентов вопреки всей турбулентности администрации Трампа

Как экономика США продолжает опережать конкурентов вопреки всей турбулентности администрации Трампа Getty Images via BBC В Дрездене, на востоке Германии, с конвейера «Прозрачной фабрики» компании Volkswagen в прошлом году сошел последний автомобиль, бывший своеобразным символом промышленной мощи Европы. За тысячи километров оттуда, в Спартанбурге, штат Южная Каролина, другой немецкий гигант, BMW, управляет своим крупнейшим заводом в мире. Этот контраст помогает объяснить загадку, над которой экономисты спорят уже долгое время: почему американская экономика продолжает опережать многие другие страны, сталкиваясь с теми же глобальными потрясениями? В последние годы череда экономических шоков потрясла большую часть развитого мира. Импортные пошлины Дональда Трампа ударили по мировой торговле. Массовые депортации иммигрантов меняют рынок труда.

Конфликт на Ближнем Востоке привел к взлету цен на нефть. «Тарифный удар» Трампа: решающие слушания по бразильской продукции закрывают прием заявок; узнайте, как это работает Вице-президент Трампа заговорил о «переворачивании страницы» в отношениях с Ираном в ходе переговоров в Швейцарии Многие экономисты ожидали, что США сильно пострадают под тяжестью этого давления. Однако экономика страны продолжила устойчивый рост. Инфляция временами сохранялась, но сочетание слабого роста и продолжающегося роста цен, которого многие опасались, в итоге не произошло. Джо Брусулас, главный экономист британской консалтинговой компании RSM, утверждает, что торговая война стала самым серьезным доказательством американской устойчивости. «Цели, которые администрация Трампа сама поставила перед Соединенными Штатами в отношении торговли и иммиграции, вероятно, являются самым ярким примером динамизма, который поддерживает американскую экономику», — подчеркивает он. Столкнувшись с внезапным налогообложением иностранных компонентов, американские компании не ограничились снижением маржи и стали инвестировать активнее. «Капиталовложения в настоящее время составляют 13,9% ВВП США», — отмечает Брусулас.

«Учитывая различные шоки со стороны спроса и предложения, поглощенные экономикой, показатель должен снижаться, но этого не происходит». С другой стороны, большая часть давления была компенсирована заметным ростом производительности. Американская экономика в целом продолжает расширяться годовыми темпами примерно в 2%. Энергетические рынки предлагают еще одно объяснение.

Война на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть, что исторически представляло бы серьезную угрозу для американского роста. Но сланцевая нефтяная революция кардинально изменила уязвимость США перед шоками в энергетическом секторе. За последние два десятилетия страна превратилась в одного из крупнейших производителей нефти и газа на планете, в то время как ее компании постепенно снижали свою зависимость от нефти. «Развитие фрекинга (гидроразрыва пласта — метода добычи, используемого для извлечения природного газа и нефти из глубоко залегающих сланцевых пород) в США с начала 2000-х годов и эволюция альтернативных видов топлива создали условия для того, чтобы вклад нефти в ВВП на единицу энергии сократился вдвое за последние 50 лет», — поясняет Брусулас. Контраст с Европой очевиден. В то время как США сосредоточились на гибкости, используя фрекинг и позволяя ценам свободно реагировать на рыночные условия, Европа зависит от долгосрочных контрактов и взаимосвязанных сетей поставок для обеспечения своей энергетической безопасности. Эта стратегия оставила многие страны уязвимыми к рискам прекращения поставок российского газа после вторжения в Украину. И с учетом нынешней напряженности на Ближнем Востоке эта уязвимость сохраняется. По словам Ребекки Кристи, исследователя аналитического центра Bruegel в Брюсселе (Бельгия), это расхождение наблюдается не только в политических решениях, но и в культурном отношении к риску. «Американцы очень ориентированы на поиск решений и гораздо спокойнее относятся к принятию немедленных рисков ради долгосрочных преимуществ», — поясняет она.

«В то время как Европа культурно более склонна избегать риска». Кристи рассказывает, что присутствовала на мероприятии, где сам глава отдела финансовых услуг Евросоюза заявил, что европейцы недостаточно говорят о риске отказа от рисков. Различия в структуре компаний и пенсионных систем по обе стороны Атлантического океана также отражают это различие во взглядах. На большей части территории Европы компании в значительной степени зависят от банковских кредитов для финансирования, а пенсии работников часто привязаны к гарантированным страховым контрактам, которые устанавливают лимиты как на убытки, так и на прибыль. «Если вы финансируете свою компанию за счет банковского кредита, у вас не будет той гибкости, которую дает продажа акций или привлечение венчурного капитала», — поясняет Кристи. В Соединенных Штатах компании могут обращаться к инвесторам и фондовому рынку для получения финансирования. Эта гибкость, несмотря на свои взлеты и падения, дает американским компаниям преимущество перед европейскими моделями, поддерживаемыми государством. Но Кристи с осторожностью отмечает, что устойчивость на макроуровне может скрывать реальную проблему. «Соединенные Штаты — это земля огромного неравенства», — утверждает она. «Если вы испытываете трудности, вам действительно придется столкнуться с тяжелыми временами, поскольку рынок труда растет не сильно, все дорожает, а многие города страдают от жилищных кризисов». Ее главное опасение заключается в том, что неравенство достигнет критической точки. «Наличие доллара и достаточно стабильных банков не поможет, если в реальной экономике разразится кризис занятости», — объясняет исследовательница. США не застрахованы от давления На данный момент нет серьезных доказательств того, что это может произойти. Фактически, американские работодатели создали 172 тысячи рабочих мест в мае, вопреки всем ожиданиям. Но новые данные по инфляции показывают самый резкий рост потребительских цен за последние три года. Годовая инфляция в мае составила 4,2% по сравнению с 3,8% в апреле.

Эти показатели указывают на то, что Соединенные Штаты могут приближаться к пределу своей устойчивости. Американская экономика может опережать большинство своих конкурентов, но это не значит, что она невосприимчива к давлению. Высокие цены на топливо, сохраняющаяся инфляция и растущее неравенство несут риски, которые могут сократить нынешнее преимущество страны. Тем не менее, по сравнению со многими другими развитыми странами, экономика Соединенных Штатов остается надежной. Сочетание гибких рынков, быстрых инвестиций, изобилия энергии и толерантности к риску помогло нации преодолеть потрясения, затронувшие другие страны. «Это самая чистая рубашка в очень грязной корзине для белья», — заключает Джо Брусулас.