Cómo la economía de EE. UU. sigue superando a sus rivales a pesar de toda la turbulencia del gobierno de Trump

Cómo la economía de EE. UU. sigue superando a sus rivales a pesar de toda la turbulencia del gobierno de Trump Getty Images via BBC En Dresde, en el este de Alemania, un último automóvil cerró el año pasado la línea de montaje de la "Fábrica Transparente" de Volkswagen, que fue una especie de símbolo del poderío industrial de Europa. A miles de kilómetros de distancia, en Spartanburg, en el estado estadounidense de Carolina del Sur, otra gigante alemana, BMW, opera su mayor fábrica en todo el mundo. El contraste entre ambas ayuda a explicar un enigma debatido desde hace tiempo por los economistas: ¿por qué la economía estadounidense sigue superando a muchos otros países, enfrentando los mismos impactos globales? En los últimos años, una sucesión de choques económicos ha sacudido gran parte del mundo desarrollado. Los aranceles de importación de Donald Trump afectaron el comercio global. Las deportaciones masivas de inmigrantes están cambiando el mercado de trabajo.

El conflicto en Oriente Medio disparó los precios del petróleo. Arancelazo de Trump: audiencia decisiva sobre productos brasileños cierra inscripciones; vea cómo funciona El vicepresidente de Trump habla de 'pasar la página' en las relaciones con Irán durante conversaciones en Suiza Muchos economistas esperaban que Estados Unidos sufriera fuertes golpes con el peso de estas presiones. Pero la economía del país siguió creciendo de forma estable. La inflación persistió en algunos momentos, pero la combinación entre el débil crecimiento y el continuo aumento de precios, temida por muchos, terminó no ocurriendo. Joe Brusuelas, economista jefe de la consultora británica RSM, defiende que la guerra comercial fue la prueba más fuerte de la resiliencia estadounidense. "Las metas propias impuestas por el gobierno de Trump a Estados Unidos, en relación con el comercio y la inmigración, probablemente sean el ejemplo más claro del dinamismo que sustenta a la economía estadounidense", destaca. Al enfrentar la repentina tasación de componentes extranjeros, las empresas estadounidenses no se conformaron con la reducción de los márgenes y pasaron a invertir con más fuerza. "La inversión de capital, en este momento, es del 13,9% del PIB estadounidense", según Brusuelas.

"Debería estar disminuyendo, considerando los diversos impactos sobre la oferta y la demanda absorbidos por la economía, pero no es lo que está pasando". Por otro lado, gran parte de las presiones fue compensada por el notable aumento de la productividad. La economía estadounidense en su conjunto sigue expandiéndose a un ritmo anual de alrededor del 2%. Los mercados de energía ofrecen otra explicación.

La guerra en Oriente Medio aumentó los precios del petróleo, lo que, históricamente, habría representado una amenaza considerable para el crecimiento estadounidense. Pero la revolución del petróleo de esquisto alteró fundamentalmente la vulnerabilidad de Estados Unidos frente a los choques del sector energético. A lo largo de las últimas dos décadas, el país se convirtió en uno de los mayores productores de petróleo y gas del planeta, mientras sus empresas redujeron progresivamente su dependencia del petróleo. "El desarrollo del fracking (fracturación hidráulica, técnica de minería usada para extraer gas natural y petróleo de rocas de esquisto ubicadas a grandes profundidades) en Estados Unidos, desde principios de los años 2000, y la evolución de los combustibles alternativos crearon las condiciones para que la contribución del petróleo al PIB por unidad de energía cayera a la mitad en los últimos 50 años", explica Brusuelas. El contraste con Europa es evidente. Mientras que Estados Unidos se concentró en la flexibilidad, aprovechando el fracking y permitiendo que los precios reaccionen libremente al mercado, Europa depende de contratos a largo plazo y redes de suministro interconectadas para garantizar su seguridad energética. Esta estrategia dejó a muchos países expuestos a riesgos con la interrupción del suministro de gas ruso, tras la invasión de Ucrania. Y, con las tensiones actuales en Oriente Medio, la vulnerabilidad permanece. Para Rebecca Christie, investigadora del centro de análisis Bruegel en Bruselas, Bélgica, esta discrepancia no se observa solo en las decisiones políticas, sino en las actitudes culturales hacia el riesgo. "Los estadounidenses están muy orientados a las soluciones y se sienten mucho más cómodos asumiendo riesgos inmediatos, con la vista puesta en ventajas a largo plazo", explica.

"En cambio, Europa es culturalmente más reacia al riesgo". Christie cuenta que participó en un evento donde el propio responsable de servicios financieros de la Unión Europea declaró que los europeos no hablan lo suficiente sobre el riesgo de no asumir riesgos. Las diferencias en la estructuración de las empresas y de los sistemas de pensiones en ambos lados del océano Atlántico también reflejan esta diferencia de visión. En gran parte de Europa, las empresas dependen en gran medida de los préstamos bancarios para su financiación y las pensiones de los trabajadores están frecuentemente vinculadas a contratos de seguro garantizados, que establecen límites tanto para las pérdidas como para las ganancias. "Si financias tu empresa con un préstamo bancario, no tendrás la misma flexibilidad que ofrece la venta de acciones o la atracción de capital de riesgo", explica Christie. En Estados Unidos, las empresas pueden recurrir a inversores y al mercado de acciones para obtener financiación. Esta flexibilidad, incluso con sus altibajos, ofrece a las compañías estadounidenses una ventaja sobre los modelos europeos, respaldados por el Estado. Pero Christie destaca con cautela que la resiliencia a nivel macro puede ocultar un problema real. "Estados Unidos es una tierra con una desigualdad enorme", afirma. "Si estás en dificultades, realmente enfrentarás tiempos turbulentos, ya que el mercado de trabajo no está creciendo mucho, todo se está volviendo más caro y muchas ciudades sufren crisis de vivienda". Su mayor preocupación es que la desigualdad llegue a un momento crítico. "Tener el dólar y los bancos bastante estables no ayudará si, en la economía real, hay una crisis de empleo", explica la investigadora. EE. UU. no es inmune a las presiones Hasta el momento, no hay grandes evidencias de que esto pueda suceder. De hecho, los empleadores estadounidenses crearon 172 mil puestos de trabajo en mayo, contra todas las expectativas. Pero los nuevos datos de la inflación muestran el mayor aumento de los precios al consumidor de los últimos tres años. La inflación anual se situó en el 4,2% en mayo, frente al 3,8% de abril.

Estos índices indican que Estados Unidos puede estar acercándose al límite de su resiliencia. La economía estadounidense puede estar superando a gran parte de sus rivales, pero eso no significa que sea inmune a las presiones. Los altos precios de los combustibles, la inflación persistente y la desigualdad cada vez mayor traen riesgos que podrían reducir la actual ventaja del país. Aun así, en comparación con muchos otros países desarrollados, la economía de Estados Unidos se mantiene robusta. Su combinación de mercados flexibles, inversiones rápidas, energía en abundancia y tolerancia al riesgo ayudó a la nación a superar los impactos que afectaron a otros países. "Es la camisa más limpia en un cesto de ropa muy sucio", concluye Joe Brusuelas.